• 首页幻灯大图三
  • 首页幻灯大图二
  • 首页幻灯大图一
  • 克来亚博娱乐官网网站:业绩符合预期 大额订单下半年将陆续交付 全年增长无忧

     公告:发布2018年中报:2018H1实现营业收入2.40亿元(YoY+106.86%),归母净利润28.26百万元( YoY+55.36% ) , 扣非归母净利润26.41百万元(YoY+60.19%),其中2018Q2收入1.45亿元(YoY+132.92%),归母净利润为13.42百万元(YoY+134.89%)。半年报收入利润基本符合预期。
    收入端:增长的主要因素在于上半年上海众源于3月份开始并表。另外本部收入增速低于订单增速,主要是受今年大的项目订单较多因而周期跨度较长的影响,预计部分项目将在下半年完成交付确认,全年增长无忧。毛利率:28.69%(2017:
    35.70%;2018Q1:34.72%),主要在于众源并表的影响。费用端:上半年期间费用率12.46%(2017:12.27%、2017H1:12.67%),其中2018H1销售费用率同比小幅下降到1.20%,管理费用率同比小幅提升至11.77%(报告期内收购上海众源导致咨询服务费大幅增长、众源并表影响)。利润端,利润增速低于收入增速,主要在于众源仅65%并表带来的影响,估计并表利润大约500多万,净利率因此受拖累。
    深度绑定汽车电子巨头博世系,从联电到博世海外,成长确定性高。2018年上半年,公司柔性自动化装备与工业机器人系统新签订单2.88亿元,同比增长54%。
    新签署的合同主要来源依然是博世系(特别是博世海外有大的突破)。预计未来三年博世系相关业务增速保持40%。主要来自于:
    (1)博世海外:公司于2017年拿到博世海外关键供应商资格后积极开拓海外市场,布局新能源、无人驾驶等新兴领域,上半年公司已经在电机、电控的装备测试领域;新能源车ECU、ESP 领域的装配测试;以及48伏能量回收系统相关的装配测试技术方面有所技术储备。
    目前新能源汽车生产线在手订单1.6亿元,未来公司将依托国内工程师红利在海外市场中分一杯羹。
    (2)联合电子:公司和苏州博世ATMO 部门(外商独资)各占据联合电子设备约10-15%的市场份额,在联合电子持续扩张情况下,未来从国内设备供应商采购的比例计划提升至约50%左右。
    收购上海众源整合下游资源,增厚业绩。通过收购上海众源,使公司不仅具备生产汽车电子领域相关智能装备的能力,也具备直接生产汽车电子相关产品的能力和资质,与公司存在的上下游关系有助于产生客户开发等协同效应。众源的客户主要为包括上汽大众以及一汽大众在内的汽车整车及发动机厂商。在发动机标准国五升国六的背景下,预计众源仍将保持30%以上的增长。
    维持盈利预测,维持增持评级。我们预计公司2018-2020年实现净利润0.91、1.27、1.78亿元,对应EPS 分别为0.67、0.94、1.31元,对应PE 为46、33、23倍。
    值得强调的是,汽车电子相比于其他行业而言技术壁垒更高,公司是国内汽车电子领域的自动化整体解决方案领军企业,且通过绑定博世联电等巨头客户订单充足,目前行业处于供不应求的状态,未来公司在联电和博世海外的市场份额都还有很大的提升空间,成长确定性高,维持增持评级。 

    相关产品

    评论